Na esteira dos dados sólidos do Índice de Preços ao Produtor (PPI) divulgados ontem, os números do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) desta manhã, acima do esperado, praticamente garantem um aumento das taxas na reunião do FOMC da próxima semana.

Este ano, temos nos concentrado nos três principais fatores que impulsionam a inflação (tarifas, energia e a expansão da inteligência artificial), mas mantivemos um olho no enfraquecimento do mercado imobiliário como um fator de fundo. As tarifas continuam a diminuir, com os bens registrando alta de 0,9% em relação ao ano anterior — o primeiro resultado abaixo de 1% desde junho de 2025, logo após a entrada em vigor das tarifas iniciais. No entanto, esse valor permanece bem acima do nível histórico pré-pandêmico de aproximadamente -1% em relação ao ano anterior para os bens. 

Além disso, dentro da ampla categoria de moradia, o OER (Aluguel Equivalente do Proprietário, em inglês)  subiu apenas 3,4%, o menor resultado em relação ao ano anterior desde 2021. Isso é consistente com a desaceleração no mercado imobiliário e nos aluguéis em todos os mercados. No entanto, da perspectiva do Fed, esses sinais de progresso não são suficientes quando comparados ao tempo que os EUA vêm permanecendo acima da meta de inflação e às contínuas pressões inflacionárias decorrentes dos preços da energia e da expansão da inteligência artificial. Portanto, há alguns sinais encorajadores, mas são insuficientes e tardios para evitar um aumento das taxas.

(English) 

On the heels of a firm PPI reading yesterday, this morning's hotter-than-expected CPI print all but locks in a hike at next week's FOMC. This year, we have been focused on the three main factors driving inflation - tariffs, energy, and the AI buildout but have kept an eye on the softening housing market as a background influence. Tariffs are continuing to roll off with Goods rising 0.9% YoY, the first <1% YoY print since June 2025, just in the wake of the initial tariffs coming on. This however remains well above the historical pre-Covid level of roughly -1% YoY on Goods. Also, within the large Shelter category, OER rose just +3.4%, the lowest YoY reading since 2021. This is consistent with softening in housing and rents across markets. However, from the Fed's perspective, these signs of progress are not enough when put against how long the US has been above target inflation and the continued inflationary pressures from energy prices and the AI buildout. So, a couple of encouraging signs, but too little, too late to stave off a hike.