“Uma negociação diplomática ainda não equivale à normalização do mercado de energia. Enquanto o fluxo pelo Estreito de Hormuz permanecer vulnerável, a curva de juros pode recuar, mas continuará incorporando um seguro contra a retomada dos ataques. O principal ganho do petróleo abaixo de US$ 100, neste momento, é reduzir a volatilidade usada na precificação de fundos e operações estruturadas. O Copom pode cortar em agosto e deixar setembro sem orientação definida, evitando transformar um alívio geopolítico provisório em compromisso monetário. Novos cortes dependerão menos da cotação de um único pregão e mais da redução consistente da dispersão entre as projeções de inflação. Quanto menor essa incerteza, menor tende a ser o prêmio exigido nos ativos de prazo mais longo”, Edgar Araújo, CEO da Azumi Investimentos. 

       “Caso se confirme o cessar fogo e se tenha o recuo do petróleo, retira do radar um dos principais riscos de alta para a inflação e melhora o balanço de riscos que o Copom acompanha, o que pode ajudar a acomodar a continuidade do ciclo de corte da Selic, mas é importante reforçar que para a condução da política de juro os fatores mais determinantes são internos, como o cenário fiscal. Um corte seguido de sinalização de cautela é coerente com esse quadro, já que permite responder à melhora no balanço de riscos e ao mesmo tempo preservar espaço diante de um alívio externo ainda frágil. Na curva de juros, o movimento tende a desfazer o prêmio geopolítico que havia sido embutido, mas o piso da queda continua dado pelo cenário fiscal e monetário doméstico, não pela commodity. Para as grandes empresas, é a janela de revisar a estrutura de passivos e o momento das decisões de investimento, tratando esse alívio como reversível”, Peterson Rizzo, Head de Relações com Investidores da Multiplike.

“Há espaço para uma devolução de 10 a 20 pontos-base nos juros futuros, sobretudo nos vencimentos intermediários, caso o Brent permaneça abaixo de US$ 100 e o cessar-fogo avance. A ponta longa deve resistir mais, porque ainda carrega risco fiscal e juros elevados nos Estados Unidos. O Copom pode cortar a Selic em 0,25 ponto percentual em agosto e sinalizar pausa em setembro sem transmitir incoerência. Seria uma forma de reconhecer o alívio externo, mas preservar flexibilidade. O petróleo mais barato reduz a inflação esperada e o prêmio de risco embutido nos ativos, o que melhora as condições para novos cortes. A continuidade, porém, dependerá de inflação de serviços, câmbio e expectativas fiscais”, Gustavo Assis, CEO da Asset.

       “O consumidor não verá o custo do crédito cair na mesma velocidade em que o petróleo recuou. A curva futura pode devolver parte da abertura recente, sobretudo nos vencimentos entre 2027 e 2029, mas bancos e financiadores precisam confirmar melhora na capacidade de pagamento antes de reduzir taxas. Por isso, um corte da Selic em agosto seguido de pausa em setembro pode ser mais útil ao crédito do que uma sequência apressada: esse intervalo permitiria medir se combustíveis, fretes e custos produtivos realmente cederam. O petróleo mais barato abre espaço para novos cortes quando reduz simultaneamente a inflação e o risco das operações. Se empresas e famílias passarem a comprometer menos renda com energia, linhas com garantia e prazos maiores poderão refletir essa melhora antes das modalidades sem garantia”, Alberto Friggi, CEO da Friggi & Secco.

“O recuo do petróleo para níveis abaixo de US$ 100 reduz uma importante fonte de pressão inflacionária global e tende a aliviar parte do prêmio de risco incorporado à curva de juros, principalmente nos vértices mais curtos. No entanto, esse movimento, isoladamente, dificilmente produzirá uma queda significativa dos juros futuros. O mercado continua precificando fatores domésticos, como expectativas de inflação, cenário fiscal, comportamento do câmbio e a trajetória da atividade econômica, que hoje têm peso maior na formação da curva. Caso o Copom opte por um corte da Selic em agosto, é perfeitamente compatível que o comunicado preserve uma postura cautelosa e sinalize dependência dos próximos dados para as reuniões seguintes. Um corte não representa necessariamente o início de um ciclo contínuo de flexibilização monetária. Em um ambiente em que as expectativas de inflação ainda permanecem acima da meta, a estratégia mais provável continua sendo uma condução gradual e dependente da evolução do cenário. O petróleo mais barato melhora as condições para a política monetária porque reduz custos de combustíveis, transporte e parte da cadeia produtiva, contribuindo para um ambiente inflacionário mais favorável. Entretanto, esse é apenas um dos componentes da equação. Para que esse alívio se traduza em uma trajetória mais consistente de queda da Selic, será necessário observar também uma melhora das expectativas de inflação, maior estabilidade cambial e avanço na consolidação fiscal. O petróleo reduz um fator de risco importante, mas, isoladamente, não altera o diagnóstico do Banco Central sobre a inflação brasileira”, Valdir Piran Jr., CEO da Intra Asset. 

“O limite para a queda dos juros brasileiros não será definido apenas pelo petróleo, mas pela diferença entre as taxas do Brasil e dos Estados Unidos. Mesmo com o Brent abaixo de US$ 100, os Treasuries próximos de 4,7% mantêm pressão sobre a ponta longa e restringem uma queda mais forte sem consequências para o câmbio. O DI de curto prazo pode voltar a operar abaixo de 14% se o cessar-fogo ganhar credibilidade, enquanto os vencimentos longos devem recuar menos. O Copom pode cortar em agosto e sinalizar pausa em setembro para evitar que o mercado interprete o movimento como início de uma flexibilização contínua. O petróleo mais barato melhora as condições para cortes adicionais, mas isso dependerá também do dólar, do Federal Reserve e do fluxo global de capital”, Fábio Murad, Sócio e Fundador da Ipê Avaliações.